QT와 QE란? 양적완화·양적긴축 개념부터 파악 방법까지 한 번에 정리

QT와 QE란? 양적완화·양적긴축 개념부터, “직접 파악하는 방법”까지 한 번에 정리

QE/QT는 기준금리만 보면 절대 감이 안 옵니다. 중앙은행의 대차대조표(보유자산)를 보면 명확해집니다.

양적완화·양적긴축 개념

 

I. QE와 QT, 한 문장으로 끝내기

QE(Quantitative Easing, 양적완화)는 중앙은행이 국채·MBS 등 채권을 대규모로 매입해 시중 유동성을 늘리고 장기금리 하락을 유도하는 정책입니다.

QT(Quantitative Tightening, 양적긴축)는 반대로 QE로 커진 중앙은행의 보유자산을 줄여 유동성을 흡수하고 금융여건을 긴축 방향으로 되돌리는 정책입니다.

 

핵심 포인트
QE/QT는 “기준금리를 올리냐 내리냐”가 아니라, 중앙은행의 자산(대차대조표)을 키우거나 줄이는 정책입니다.

 

II. 작동 원리: 대차대조표로 이해하면 헷갈림이 사라진다

1. QE는 왜 유동성을 늘릴까?

1. 중앙은행이 시장에서 국채·MBS 등 자산을 매입합니다.
2. 매입 대금은 지폐를 주는 방식이 아니라, 은행의 중앙은행 계좌에 있는 지급준비금(reserves)을 늘려주는 방식으로 처리됩니다.
3. 결과적으로 채권 수요↑ → 채권 가격↑ → 수익률(금리)↓가 발생하고, 시장의 전반적인 금융여건이 완화될 수 있습니다.

2. QT는 왜 유동성을 흡수할까?

1. 중앙은행이 보유한 채권이 만기 도래합니다.
2. QT에서는 보통 만기분을 다시 사서 유지(재투자)하지 않고, 재투자를 축소/중단해 보유자산을 줄입니다. runoff(런오프)
3. 보유자산이 줄어드는 과정에서 시스템 내 유동성이 감소하는 방향으로 작동하며, 시장 금리·스프레드·달러 유동성 등에 영향을 줄 수 있습니다.

주의
“QT를 한다”고 말해도 실제로 보유자산(총자산)이 줄지 않으면 체감되는 긴축 강도는 약할 수 있습니다. 반대로 “속도 조절”을 해도 총자산이 계속 감소하면 QT는 진행 중입니다.

 

III. QE/QT가 시장에 주는 신호는 무엇이 다를까?

구분	정책 의도(신호)	시장 해석(일반적)
QE	경기 둔화·디플레/저물가 압력 등으로 금리만으로는 부족할 때 유동성을 공급해 금융여건을 완화	장기금리 하락 압력, 위험자산 우호적 해석이 많음 (다만 국면/경기·인플레 상황에 따라 달라질 수 있음)
QT	인플레이션 경계 또는 비상정책 정상화. 유동성을 줄여 금융여건을 긴축으로 되돌림	장기금리·크레딧 스프레드 부담 요인으로 해석되기 쉬움. 단기자금시장 스트레스 체크 중요

 

IV. (핵심) QE/QT를 “파악하는 방법” 실전 체크리스트

A. 1순위: 중앙은행 총자산(대차대조표) 추세를 본다

가장 단순하면서도 가장 정확합니다. “발표”가 아니라 “숫자(잔액)”로 확인해야 합니다.

• QE → 중앙은행 총자산이 추세적으로 증가
• QT → 중앙은행 총자산이 추세적으로 감소

판별 공식(초간단)
중앙은행 총자산이 늘면 = QE(혹은 QE 성격의 확대)
중앙은행 총자산이 줄면 = QT(혹은 QT 성격의 축소)
※ “속도”는 증가/감소의 기울기로 판단

B. 2순위: QT가 runoff(재투자 중단)인지 매각인지 구분

QT는 방식에 따라 시장 충격이 다르게 느껴질 수 있습니다.

• 패시브 QT(runoff): 만기 도래분을 재투자하지 않아 자연스럽게 감소(비교적 완만)
• 액티브 QT(sales): 보유자산을 시장에 매각해 직접 감소(체감 충격이 커질 수 있음)

C. 3순위: 준비금(reserves)과 단기자금시장 스트레스 징후를 본다

QT의 “진짜 핵심”은 단순히 채권 보유량이 아니라 은행 시스템 내 준비금이 충분한가입니다.

• 준비금이 급감하면: 레포금리 급등, 단기자금시장 경색, 스프레드 확대 등의 위험 신호
• 중앙은행이 QT 속도를 조절/중단하는 지점도 결국 “유동성 충분성”과 연결되는 경우가 많습니다.

D. 4순위: “정책금리”와 “대차대조표”를 분리해서 읽는다

많은 분들이 여기서 헷갈립니다. 금리 방향과 QE/QT는 서로 독립적으로 움직일 수 있습니다.

 

조합	가능한 해석
금리 인하 + QT 지속	단기금리는 완화하되, 대차대조표는 천천히 정상화(완화 효과 일부 상쇄 가능)
금리 동결 + QT 속도 조절	단기금리는 유지하면서 유동성 흡수 강도만 조절
금리 인상 + QE(특수 상황)	원칙적으로는 드물지만, 금융위기/시장기능 장애 시 “유동성 공급”이 병행될 수 있음

E. 5순위: 용어 혼동 정리(테이퍼링 vs QT)

테이퍼링(tapering) = QT가 아닙니다.
테이퍼링은 “QE를 하는데, 매입 속도를 줄이는 것”입니다.
예) 매달 100을 사던 것을 80 → 60으로 줄여도 ‘계속 사는 중’이면 QE는 진행 중입니다.

 

양적완화(QE)와 긴축(QT) - 금융부자들이 써먹는 방법

 

V. 3줄 요약(빠른 결론)

1. 총자산(대차대조표)이 늘면 QE, 줄면 QT
2. QT는 runoff인지 매각인지, 그리고 준비금/단기자금시장을 같이 봐야 체감 강도를 판단 가능
3. 금리와 별개로 갈 수 있으니 정책금리 + 대차대조표를 세트로 추적해야 정확

실전 “체크 루틴” 템플릿

아래 4가지만 주기적으로 보면, QE/QT 흐름이 잡힙니다.

• 총자산 추세(주간/월간)
• 보유 국채·MBS 잔액 변화
• 재투자(runoff) 상한 및 운영 방식
• 준비금·레포/단기금리 스트레스 징후

팁
발표문을 읽을 때도 “문장”보다 표(잔액·캡·재투자 정책)를 먼저 보세요.

 

FAQ

Q. QE 하면 무조건 주식이 오르나요?
A. “유동성” 측면에서 우호적으로 해석되는 경우가 많지만, 경기·인플레·리스크(전쟁/금융불안) 등 변수에 따라 결과는 달라질 수 있습니다.

 

Q. QT 하면 바로 금리가 오르나요?
A. 장기금리나 스프레드에 영향을 줄 수 있지만, 시장이 이미 반영했거나 경기 둔화가 강하면 금리가 꼭 상승만 하지는 않습니다. “총자산 변화 + 단기자금시장”을 같이 보세요.

 

마무리 — QE/QT는 뉴스 한 줄로 판단하기보다, “중앙은행 대차대조표의 실제 변화”로 확인해야 정확합니다.